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　　国信证券发布讨论呈报称，保管阿里巴巴-SW（09988）“优于大市”评级，阿里改选后捏续干与中枢业务，非中枢业务降本增效或出售。小幅移动公司FY2025-FY2027收入预测至9861/10800/11822亿元体育游戏app平台，主要反馈本季度国内破钞疲软，非淘天业务收入增速回落，部分被淘天收入较快增长对消；移动公司FY2025-FY2027经调净利预测至1484/1622/1841亿元，主要反馈本季度AIDC业务促销力度加大导致失掉王人备值小幅普及。保管公司想法价120-127港元。

　　该行默示：1）料到3QFY25收入同比+5%，经移动EBITA利润率20%：收入看，该行预测阿里巴巴竣事营收2，737亿元，YoY+5%。该行预测本季度收入增速环比基本捏平，其中淘天/外洋数字交易/土产货生存/菜鸟/云智能收入增速折柳为3%/27%/13%/10%/10%。预测本季度淘天GMV增速与大盘捏平，份额稳住，货币化率企稳回升。料3QFY25经移动EBITA利润率20%，同比捏平，经调EBITA利润YoY+3.7%，Non-GAAP归母净利率18%，同比基本捏平。该行觉得集团经移动EBITA利润率捏平主要系淘天集团经调EBITA同比下滑幅度低于2QFY25，主要由于CMR较快增长带来的杠杆效应；预测除淘太空其他业务经移动EBITA利润率为-3%，同环比看仍在束缚减亏进度中。2024年11月21日公司晓示蛊惑电商劳动群，整合淘宝天猫集团、阿里巴巴外洋数字交易集团以及1688、闲鱼等电交易务，蒋凡将担任电商劳动群CEO。

　　值得一提的是，阿里近期束缚出售非中枢线下金钱，转头互联网，预测措置金钱所得现款将回馈推进。公司1月1日公告，出售全资子公司所捏73.66%及new

　　retail所捏5.04%的高鑫零卖（06808）股份，合计131.77亿港币，此前阿里于2024年12月17日公告出售银泰99%股权，所得款项总数约74亿元（10亿好意思元）。银泰和高鑫出售阐发财务将在往复完成后，对本季度财报无影响。

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